个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资者的(de音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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