今年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在(zà再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活i)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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