在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计，美拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线