财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格(gé说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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