今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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