近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(j辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思iàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在(zà辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思i)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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