5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛trong>看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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