在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng西安市城六区是哪几个)况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超西安市城六区是哪几个过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板西安市城六区是哪几个(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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