美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持(chí)续高位，对比往年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需(xū)求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义