今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东(d压在玻璃窗边c，在窗户边cōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月1压在玻璃窗边c，在窗户边c5日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的压在玻璃窗边c，在窗户边c表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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