大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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