金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引(yǐn)入基石投资者。

　四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思　此次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)中国第四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛(máo)利(lì)率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也(yě)处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的(de)直接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华联(lián)集团(tuán)工作。此后四(sì)年(nián)，他升至(zhì)新华(huá)联(lián)集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福(fú)在这(zhè)一(yī)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省(shěng)株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的(de)相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名(míng)的盛初咨(zī)询(xún)董事(shì)长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看(kàn)到(dào)更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存(cún)周(zhōu)期看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂会产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒企业渠(qú)道(dào)重心下移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销(xiāo)量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业600万吨(dūn)消失(shī)的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市(shì)后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何(hé)方(fāng)让(ràng)我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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