五一长假期(qī)间，全球市场(chǎng)并不平(píng)静，一场大(dà)风暴即将到来(lái)。

　　美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。此(cǐ)前我们多次(cì)强调，美国(guó)银行业(yè)危机远未结(jié)束，只是暂时止血而已。现在来看，第一(yī)共和银行又(yòu)倒下了(le)。随(suí)着经(jīng)济(jì)的衰(shuāi)退(tuì)，银行的资产将持续减值，高息又会令(lìng)其成本抬(tái)升，银行的经营将(jiāng)持续(xù)恶化，新(xīn)一轮银行业危机将再度爆发。

　　美国债务上限问题再度成为焦点，美(měi)国政府债务(wù)规模(mó)将于(yú)19日触及31.4万亿美元的法定限(xiàn)额，财长耶(yé)伦(lún)呼吁(xū)国会(huì)尽(jǐn)快采取(qǔ)行动，再次提高债务上(shàng)限，避免政府部门(mén)停(tíng)摆及可能(néng)出现的(de)债务(wù)违约。当地(dì)时间4月26日，美国国会(huì)众议院投票(piào)通(tōng)过债务上限(xiàn)法案。这(zhè)项法案(àn)提(tí)议提高美(měi)国31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，以(yǐ)换取大幅削(xuē)减(jiǎn)政府支出。该法(fǎ)案规定，联邦政(zhèng)府债务(wù)上限将提(tí)高(gāo)1.5万亿美元；联邦政府预算年均增长需控制在1％。不过(guò)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。两党在提高债务(wù)上限(xiàn)问题上分(fēn)歧很大，陷入僵局(jú)，这加(jiā)剧(jù)了美债(zhài)违约的风险。

　　美国财政部长耶伦当地时间(jiān)5月1日致(zhì)函众议院议(yì)长麦卡锡和其他高级议(yì)员，她在信中表示，美国政(zhèng)府可能“最早在6月1日”发(fā)生债务(wù)违约，这(zhè)将(jiāng)是美国历史上的首(shǒu)次债务违约。高盛认为，政府这回付不起“账单”的风险恐怕是2011年以(yǐ)来最高的(de)一次。美国政府债务已逼近(jìn)31.4万亿美元，而美国去年国(guó)内生产(chǎn)总值约23万(wàn)亿美元，这(zhè)意味着负债率约(yuē)达130％。美国一直在玩儿这种借新还旧的把戏，债(zhài)务雪球越滚越(yuè)大。如(rú)果美元霸(bà)权(quán)仍在，美国可以一直这样玩儿下去。但当前美元出现(xiàn)信用危机，全球掀起去美元化浪潮(cháo)，游(yóu)戏很(hěn)可能即(jí)将结束(shù)了。想借新来还旧，但新债没(méi)人买了，也就玩儿不转了(le)，最终债务违约就只是时间问(wèn)题(tí)了。

　　全球(qiú)经济衰退正在路上(shàng)，有全球经济“金丝雀”之称的韩国，2022年贸易逆差不仅创下472亿美(měi)元(yuán)的历史新高，而且是自(zì)2008年(nián)全球金融危(wēi)机以来(lái)，时隔14年，再度出现贸易(yì)逆差。今年(nián)第一季度韩国出(chū)口同比下(xià)降12.6％，至1515亿美元。主(zhǔ)要(yào)由于芯片出口疲软。3月份韩国(guó)出口较去(qù)年同期减(jiǎn)少13.6％至 551.2亿(yì)美(měi)元，降幅较2月的(de)7.5％明(míng)显扩大，且为连续第六个(gè)月下降。其(qí)中，占韩国出(chū)口五分之一的半导体(tǐ)项目暴减35％，反映存(cún)储器芯(xīn)片(piàn)价格下跌，且(qiě)需求疲乏(fá)。此外，3月份韩国对中国(guó)的出口(kǒu)骤降33％。马斯克称自己在特斯拉、Starlink和推特之间，一(yī)个人(rén)掌握(wò)的实时全球经济(jì)数据可能比(bǐ)任何人都多(duō)，他称(chēng)温(wēn)和的衰退已经出现。

　　金融危机的本质是(shì)债务危机，因为信贷会(huì)产生周期。有(yǒu)借就要(yào)有(yǒu)还(hái)，借钱的时候什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(hòu)扩大(dà)支出刺激经济(jì)增长，而(ér)还钱的时(shí)候要缩减支出又使得经济(jì)下滑。在高息背景(jǐng)下，偿债成本上升，资(zī)产价格下跌，违(wéi)约率就将激增，债务(wù)危机就(jiù)将(jiāng)引(yǐn)爆(bào)。2008年，全(quán)球债务总量(liàng)约为83万亿美元，全球GDP总量为(wèi)64万亿美元，约为GDP的1.3倍(bèi)；而(ér)2022年(nián)，全球债务总(zǒng)量达到(dào)300万(wàn)亿(yì)美元，GDP总量为101万亿美(měi)元，大约(yuē)是全(quán)球GDP的3倍。也就是(shì)说(shuō)，当(dāng)前全球债务规模是2008年的3.6倍，债务/GDP比值(zhí)是2008年(nián)的2.3倍。因此，本轮金融(róng)危机一(yī)旦爆(bào)发，将超越(yuè)08年(nián)。

　　从美股走势来看(kàn)，标普指数期货虽然在5月(yuè)1日(rì)再创新高，但次日即(jí)大幅(fú)回(huí)落，反弹大概率已(yǐ)经结束了。从月(yuè)线来看，标普(pǔ)指数是大级别的B浪(làng)平台(tái)型反弹，B-c已经走完5浪，即新(xīn)一轮C下跌将(jiāng)展开。这将是月线级别(bié)的下跌，幅度会很大(dà)。