周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别magedata title="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支(z为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别hī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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