在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的(de10克是几两)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股10克是几两市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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