今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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