4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(x柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(j柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹0000; line-height: 24px;'>柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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