随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(c生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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