5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(z女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么hé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的(de)一定的(de)资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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