今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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