一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ET再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了F如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ight: 24px;'>再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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