编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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