北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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