财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zà中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子i)合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子