北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字wàn)人，打断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎(àng)司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师周(zhōu)之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)非农(nóng)数据远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著(zhù)偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个(gè)月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的季节(jié)性因素相对于新冠大流行前也有了有利(lì)的发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就(jiù)业数据(jù)保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业(yè)机(jī)会和(hé)劳动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据(jù)相同(tóng)的方(fāng)向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几(jǐ)周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业(yè)数据会(huì)让市场对于下半年货币政策放松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲话(huà)暗示(shì)加(jiā)息临近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关(guān)注(zhù)未(wèi)来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美(měi)联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通胀(zhàng)明显回(huí)落。至于是否(fǒu)要开始降息(xī)，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期(qī)的(de)非(fēi)农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美(měi)国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美(měi)联储可(kě)能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵(guì)金属分析(xī)师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能(néng)会在(zài)较长时(shí)间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美(měi)债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的(de)是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离(lí)降息(xī)仍有(yǒu)时间(jiān)，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行系(xì)统仍健(jiàn)康(kāng)并有弹性(xìng)，但高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共(gòng)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷(dài)收紧将(jiāng)不断(duàn)向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放(fàng)缓，而(ér)且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压(yā)，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标走弱(ruò)，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后(hòu)转少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存(cún)在恢复上行趋势的(de)可(kě)能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率可(kě)能会维(wéi)系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上。

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