“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

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　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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