财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启动大规模也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度新(xīn)能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下(xià)游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公(也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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