近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公(gōng)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的(de)业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场(chǎng)冷遇(yù)的原因(yīn)。

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