本周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效应加(jiā)剧(jù)，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中最(zuì)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)魏承泽作品集 魏承泽一类的作者面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标(biāo)看，当魏承泽作品集 魏承泽一类的作者前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一是(shì)年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者