5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力(lì桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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