5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅三大球和三小球分别是什么 三大球的起源领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(三大球和三小球分别是什么 三大球的起源nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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