昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(c大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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