本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在即，市(shì)场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动(dòng)性(xìng)折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔(tù)河北保定技校排名，保定技校前十名年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(w河北保定技校排名，保定技校前十名éi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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