今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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