周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)资金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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