当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问题(tí)达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了(le)数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的(de)美(měi)国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(l上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ǘ)油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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