财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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