近日(rì)，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期(qī)货基金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期已实现收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额(é)净值(zhí)方面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)出投(tóu)资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期(qī)货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整(zhěng)体走出(chū)下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格(gé)下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对(duì)充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港量(liàng)趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下(xià)游(yóu)提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是(shì)雪不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成(chéng)交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着(zhe)美(měi)国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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