北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的 定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思>

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(m定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思