在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　绥化去年疫情 绥化是几线城市建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对绥化去年疫情 绥化是几线城市容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(j绥化去年疫情 绥化是几线城市īn)销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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