在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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