关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和(hé)地区的境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来(天之蓝52度多少钱一瓶lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为天之蓝52度多少钱一瓶(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。天之蓝52度多少钱一瓶p>

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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