北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月(yuè)合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布(bù)后，美股期(qī)货短线走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍(réng)然高企的(de)劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素(sù)相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发展，为(wèi)就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位(wèi)空缺(quē)继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最(zuì)近几周(z世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多hōu)的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云(yún)认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资(zī)成本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流动性溢(yì)价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数(shù)超(chāo)预(yù)期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美(měi)联储最后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基(jī)点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委(wěi)员会将密切关注未来(lái)发布(bù)的信(xìn)息(xī)，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美(měi)联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏强世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂(zàn)停加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市场并不配(pèi)合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大，这(zhè)也(yě)就意味着美(měi)联储(chǔ)可能会(huì)在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或在短(duǎn)期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加(jiā)大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格(gé)对(duì)降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银(yín)行(xíng)出(chū)现股价(jià)暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下(xià)，贵金(jīn)属价格(gé)有(yǒu)望再创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看(kàn)涨期(qī)权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金(jīn)的(de)需求(qiú)实际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国(guó)央行和(hé)中国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投资需在一(yī)季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度(dù)有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单(dān)等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商(shāng)品属性更(gèng)强的(de)白银因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进(jìn)入降息周(zhōu)期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期(qī)仍具(jù)有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金(jīn)确实(shí)存在(zài)恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率环境(jìng)到底会(huì)对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价节(jié)节攀(pān)高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多