在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìn身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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