近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在(zài)一季(jì)度商品(pǐn)市场整(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润有(yǒu)何(hé)区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金在一(yī)季(jì)报中均(jūn)提及(jí)，本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为(wèi)本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外(wài)，其他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读额较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕(pò)价格下(xià)挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于(yú)增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提(tí)货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银(yín)表(biǎo)现非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读更为强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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