自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直言(yán)客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规(guī)模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直(zhí)保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州(zhō兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗u)茅(máo)台(tái)再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基(jī)金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自己(jǐ)的(de)成功(gōng)和巨大(dà)的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积(jī)累体(tǐ)现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资(zī)，积(jī)累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合(hé)回报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识(shí)别出(chū)好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并对(duì)财(cái)务(wù)数(shù)据(jù)进(jìn)行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调(diào)研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这(zhè)家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了(le)年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些(xiē)关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三(sān)的基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季(jì)度末该(gāi)基金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎(yì)预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初(chū)始预期(qī)、国际关系不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期(qī)的(de)时间维度预期(qī)也呈现分(fēn)化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投(tóu)资(zī)的(de)信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这是(shì)否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在(zài)前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同其(qí)很可能是一次全新的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价(jià)格(gé)买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得(dé)超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重(zhòng)要的(de)其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国天惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科技(jì)服务(wù)企业，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素(sù)正在(zài)发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回(huí)报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收(shōu)益是成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)获取(qǔ)回报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报(bào)写道，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在(zài)其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市场造成(chéng)较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概(gài)率持续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分(fēn)析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题(tí)不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着(zhe)全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济(jì兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)正在重回正轨(guǐ)的(de)路(lù)上。除了继续(xù)关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外(wài)，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看(kàn)到很(hěn)多(duō)公司在过去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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