科创板不必迅速进一步放宽行业限制或进行调整，应在坚(jiān)持现有(yǒu)上市标准的基础上，更好地发掘与储(chǔ)备符合标准的拟上市公司(sī)资源(yuán)，做好培(péi)育(yù)与辅导工(gōng)作。

　　鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点今年一季度，分别有8家和5家(jiā)公司(sī)申报科创(chuàng)板和创(chuàng)业(yè)板上市获受理，受理企业(yè)总量同比(bǐ)减少超过三成。而股票(piào)发行注册制的全面落地实施，使(shǐ)得部分(fēn)同时满足两板上(shàng)市(shì)条件的(de)公司有(yǒu)观(guān)望甚至向主(zhǔ)板(bǎn)流动(dòng)的倾向。而当前，科(kē)创板不必迅速进一步放宽行业限制或进行调(diào)整，应(yīng)在坚持现有上市标(biāo)准的基础上，更好地发掘与(yǔ)储(chǔ)备符合标准的拟(nǐ)上(shàng)市公司资源，做(zuò)好培育与辅导(dǎo)工(gōng)作，在保证上市公司质量和板(bǎn)块特色的前提下处理(lǐ)好板(bǎn)块公司(sī)的数量与质量(liàng)之间的关(guān)系。

　　从(cóng)发展完整、有效、合理(lǐ)的多层次资本市场(chǎng)的角度看(kàn)，内地多层次资本(běn)市(shì)场(chǎng)的板块架构(gòu)在全面实行注册制(zhì)后更加清晰，各板块(kuài)特色更加鲜(xiān)明(míng)并通过挂(guà)牌、转板、分拆(chāi)上市、并购重(zhòng)组(zǔ)加强了有机联系，多元包容的上(shàng)市条件对(duì)不同类型、不同(tóng)成长阶段的(de)企业上市实现全覆盖(gài)，其(qí)中科创板特别强调突出“硬科技”特色，科创(chuàng)板(bǎn)面(miàn)向(xiàng)世界科技前(qián)沿、面向(xiàng)经济主(zhǔ)战(zhàn)场、面向国家重大需(xū)求(qiú)。

　　《首(shǒu)次公开(kāi)发行(xíng)股票注册管(guǎn)理办法》对主(zhǔ)板、科(kē)创(chuàng)板、创业板的(de)板块定(dìng)位提(tí)出(chū)了总体要求(qiú)，同时沪、深、北交易所分别在配套业务规则中(zhōng)对(duì)相关板块(kuài)定位进(jìn)一步释明(míng)。需(xū)要(yào)注意的是(shì)，如果以(yǐ)模糊(hú)板块定位(wèi)与特色、减(jiǎn)少上市标准包容(róng)性(xìng)与差异性为代(dài)价，有可能对全面注册制、多层次资本市场为(wèi)不同(tóng)类(lèi)型的上市企业提(tí)供(gōng)符合自身特(tè)点(diǎn)的上市渠道的初衷造成干扰，对板块特(tè)征(zhēng)和投(tóu)资(zī)者群体差异带来模糊，有可(kě)能(néng)与其(qí)他(tā)市(shì)场、其(qí)他板(bǎn)块(kuài)的定位重(zhòng)叠、冲突(tū)并降低注册(cè)制的(de)效率和(hé)优(yōu)势，还有可能给横向错位(wèi)竞争、差异发展、协同高效与纵向互(hù)联(lián)互通、层层递进、功能(néng)互(hù)补(bǔ)的相互补充、互(hù)为促进的多层(céng)次资本市场体(tǐ)系带来一定(dìng)影响。

　　从保持科创板行业高集中度以及(jí)引致的(de)集(jí)群、集聚(jù)、集成效(xiào)应(yīng)的角度来(lái)看，由于(yú)科创(chuàng)板(bǎn)突出(chū)“硬科技(jì)”特色(sè)，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料(liào)等(děng)高新技术产(chǎn)业和(hé)战略性新兴产业，因此科创(chuàng)板(bǎn)上市公司主要都是(shì)符(fú)合国家(jiā)战略、突破关键核(hé)心技术、市(shì)场认可度高的科技创新企(qǐ)业(yè)。行业集中度高，会自然而然地带来横(héng)向(xiàng)同(tóng)行(xíng)的集群效应、纵向上下游的(de)集聚效应、功(gōng)能型平台(tái)的集成效应(yīng)，有利于(yú)企业共同(tóng)提(tí)升与发展、更快做大(dà)做强(qiáng)，有利于逐步(bù)形成集成电(diàn)路、生物医药等多个战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业集群和构建硬科技标(biāo)杆性特(tè)色板块(kuài)。

　　从吸引符(fú)合科创板特色(sè)标准要求的(de)拟上(shàng)市(shì)公司的角度来(lái)看，科创板不宜改变现有的(de)更为强化(huà)和强调企(qǐ)业成长(zhǎng)性、研发投入、自(zì)主(zhǔ)创新能力、估值等指(zhǐ)标(biāo)的独有特(tè)点。科(kē)创板进一步(bù)淡化了对于拟上市(shì)企业营收、净利润(rùn)等(děng)指标(biāo)要求，不再(zài)“净利(lì)润至上”，提升了(le)资本市场对创新经济的包容度(dù)。可(kě)以说，设(shè)立科创板的(de)出发点或定位正是为(wèi)创鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点新企业特(tè)别是硬科技企(qǐ)业的成长赋能，即通过市场机制实(shí)现资产定价、资源配置和资本流动的高效率，提升企业的(de)公司治理和(hé)运营管理(lǐ)水平(píng)。这(zhè)使得科创板能更(gèng)加快速(sù)地协助资本直达实体经(jīng)济，支持企业(yè)创新、激发(fā)经济活(huó)力、加快实施创(chuàng)新驱动发展战略(lüè)，将掌握关键(jiàn)核心技术的(de)优(yōu)秀科技企业和(hé)顺应“双循(xún)环(huán)”的优秀创新创(chuàng)业(yè)企(qǐ)业快速推向资(zī)本市场(chǎng)，获(huò)得包(bāo)括机(jī)构投资(zī)者与个人投资者的认同与助力，进而提供更完整、更全面、更优质的金融支(zhī)持，有效提升创新载(zài)体(tǐ)的生机与资本市场(chǎng)活(huó)力。

　　从已上市公司情况看，科创板公(gōng)司(sī)研发(fā)投入与(yǔ)营业收(shōu)入之比、研(yán)发人员占(zhàn)公司(sī)人员(yuán)总数之比、平(píng)均(jūn)发明专(zhuān)利数量等均高于其他市场板(bǎn)块。应(yīng)当注意的(de)是，如果科创板的扩容改变了前(qián)述的功能定位(wèi)与个体特色，有可能影响到科创板直接融资服务与制度供给(gěi)的多元性、包容(róng)性(xìng)、差异性(xìng)、可得(dé)性、市(shì)场导向性，还可能(néng)影响到(dào)科创板联系和连接特(tè)定行业、类型(xíng)、规模、成长阶段的(de)企业和具(jù)有与之相应的(de)知识、经验、能力(lì)、稳健性、风险(xiǎn)偏(piān)好的投资(zī)者，影(yǐng)响到特定市场与板(bǎn)块的(de)价格发现功(gōng)能、价(jià)值投资(zī)理念和整体(tǐ)抗风险(xiǎn)能力。综上所述(shù)，科创板不必(bì)急于“跑步”扩(kuò)容。

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