财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布(bù)局A德国对中国友好吗，德国对中国怎么样I。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节德国对中国友好吗，德国对中国怎么样奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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