大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班diatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两架无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫 普京未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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