在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基(jī大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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